齐乐娱乐 - 高善文:外需改善提振中国经济,金融监管中长期利好市场

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高善文为安信证券首席经济学家··|,中国首席经济学家论坛理事


过去几年所谓“金融乱象”··|,主要集中在影子银行体系和互联网金融领域··|--。前者的迅速膨胀··|,得益于监管层面对金融机构套利行为的纵容或支持;后者的野蛮生长··|,很大程度上是由于监管的空白和缺失··|--。


强化金融监管是大势所趋··|--。短期之内··|,这拖累风险偏好··|,对股票市场运行产生一些负面影响;但中长期而言··|,对影子银行体系和互联网金融的治理··|,促使部分资金回流权益市场以及其他规范金融体系··|,并降低经济金融领域的系统性风险··|,从而对股票市场形成利好··|,这无疑更加关键··|--。


2季度GDP实际同比6.9%··|,持平1季度··|,好于市场预期··|--。名义GDP同比11.1%··|,较1季度小幅回落··|,但仍然维持在非常高的位置··|--。


全球需求的回暖带来出口的改善··|,应当为2季度国内工业和经济增长提供了非常重要的支撑··|--。在全球金融市场上··|,6月以来债市收益率显著上行的同时··|,权益市场表现总体积极··|,也暗示全球需求的回暖而非货币条件的收紧··|,在背后发挥了主导性的作用··|--。


固定资产投资增速2季度稳中趋弱··|,符合市场预期··|--。中期之内··|,流动性冲击对实体经济造成的拖累··|,以及财政部规范整顿PPP项目··|,还可能对投资活动形成进一步压制··|,接下来需要密切跟踪7-8月广义社融增速表现··|--。外需改善与内需偏弱的角力··|,使得未来一段时间经济活动呈现波动和反复··|--。


外围方面··|,美元指数延续弱势··|,回吐川普当选以来的全部涨幅··|--。这无疑有川普政策预期降温的影响··|,但欧洲经济底部持续恢复导致美欧利差收窄··|,可能是更加重要的压制因素··|--。弱势美元及国内监管冲击导致利率抬升··|,使得人民币贬值压力显著缓和··|--。


风险提示:外需恢复的持续性 开发投资和基建投资增速下行风险··|--。

(高善文  安信证券首席经济学家  中国首席经济学家论坛理事)


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